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家用电器周报:周末地产利空 短期板块估值有压力

上传时间:2019-03-29阅读次数:编辑:

本周家电板块表现略好于沪深300 指数。申万家用电器板块指数下跌1.1%,表现略好于沪深300 指数1.4%的跌幅。重点公司涨跌参半,桑乐金开能环保美菱电器等领涨,九阳股份三花股份奥马电器等领跌。

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② 行业周度回顾:

周末地产利空,短期板块估值有压力,长期看龙头企业具有更强竞争优势申万点评:周末不少地产利空,如杭州房价下降、房贷停贷等新闻,作为地产产业链相关板块,我们预计短期行业估值会有影响。从影响弹性来看,我们预计厨电板块由于其装修属性较强,且板块龙头估值较高,会受到一定影响。但从历史经验来看,家电龙头企业强者恒强的特质在板块需求不振的时候体现得尤为明显,行业需求不振之际,更有利于行业龙头整合市场,例如2012 年厨电板块行业性需求下滑之际,行业领头的老板电器及方太仍能通过挤占市场份额的方式,获取收入及销量双增长。

③ 投资建议:

本周观点:由于市场担心地产因素对家电行业需求的影响,我们预计短期板块估值会有所压力。但是长期看我们认为行业需求具有刚性,考虑到农村地区的低保有量,以及城镇更新需求的占比提升,四大品类终端需求仍将呈现较为稳定的增长。随着进入传统年报&季报期,我们预计白电龙头业绩稳健,通常在业绩公告期相对表现优异,且目前主要白电龙头估值均具有较高的安全边际,因此仍维持行业“看好”评级。我们也建议积极关注智能家电概念之下,传统行业集体转型的意识。本周末地产板块的众多利空以及未来长期趋势的变化,我们相信,未来地产商的逐步转型,将使得家电作为“房子的主要互联网入口”这一特质显得尤为突出,这些因素对提升板块估值有较为积极影响。个股推荐上,我们推荐发布光伏直驱空调引领研发、后续具有国企改善动力的格力电器(13PE8.5X),智能家居先驱、国际战投入股催化的青岛海尔(13PE13.7X),通过多品类多品牌和多渠道市场拓展的的老板电器(13PE 27.0X,短期估值有压力),具有业绩改善弹性推出股权激励的美的集团(13PE10.3X)和惠而浦入股获批、后续发展确定的合肥三洋(13PE21.3X),并建议积极关注本周催化剂较多+新品发布会的两大公司:进军游戏行业的TCL 以及主业管理改善+涉足智能家居的美菱电器(13PE18.1X).

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